市场观察与动态

4月1日

隔夜：在拜登确认将抛储1.8亿桶原油的影响下，周四国际原油期货跌幅均达到6%，也使得一度突破130美元的美油再度回落至100美元下方。即便如此，本季度的涨幅仍然创下2008年以来的新高。主要包含美国国债和高评级企业债、MBS的彭博美国综合债券指数也在一季度跌逾6%，创下1980年以来的最大跌幅。

继续阅读市场观察与动态4月

静待非农：美元指数跌0.1%。美国十年期国债收益率微跌0.5bp。Clarida周三的讲话比鲍威尔FOMC的记者会讲话更显鹰派。美联储二把手Clarida认为2022年底将具备加息的条件。他的通胀预测比六月份FOMC的中位数预测要高。此外，Clarida还称，如期达到美联储加息的条件，并且今年内可能就开始缩减QE购债。这意味着未来一段时间的经济数据非常重要。

EM货币下跌：PHP、TRY领跌EM货币。一方面，PHP 1m NDF跌1.2%。菲律宾央行称疫情管控措施影响经济前景，有可能降低储备金率。另一方面，TRY跌0.6%。土耳其总统埃尔多安再次施压央行，要求降息。

铁矿石：铁矿石大跌2.8%。五天累计跌7.9%。中国的铁矿石需求因为限产和减排目标而走弱。Delta毒株在国内扩散也影响需求。目前已发现超500例delta病例，有114个高风险地区的交通暂停。

美国劳工统计局周五（8月6日）公布的7月非农表现强劲，盘初拉升了与经济复苏相关的股票，道琼斯指数和标普500指数仍收涨，双双创下历史高位。以科技股为主的纳斯达克指数下跌0.4%，仍保持在历史高点附近。道指本周上涨0.79%，标普500指数和纳指分别上涨0.94%和1.1%。

截至收盘，纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货价格下跌0.81美元，收于每桶68.28美元，跌幅为1.17%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.59美元，收于每桶70.70美元，跌幅为0.83%。

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价6日比前一交易日下跌45.8美元，收于每盎司1763.1美元，跌幅为2.53%。当天，9月交割的白银期货价格下跌96.6美分，收于每盎司24.326美元，跌幅为3.82%。

收益率、股市走势分化：全球股市上涨。DAX涨0.8%，上证综指涨0.9%。美国十年前国债收益率继续在1.15-1.20区间小幅震荡。对冲基金扎空是收益率大跌的重要原因之一。不过收益率概率还是会保持低位。ADP就业不及预期。周五还有非农数据。另外，delta毒株的持续扩散也会是驱动收益率的重要因素。

新西兰：新西兰元升0.8%。新西兰二年期国债收益率在强劲的二季度就业数据公布后涨10.8bps。新西兰Q2失业率跌至4%，一致性预期是4.4%，前值是4.6%。新西兰央行可能在8月加息。OCR在2022年8月前或将加至1.5%。OIS市场现在预计八月加息1.2次。2021年底前共有2.6次加息，2022年底前4.3次。

EM亚洲货币：韩元涨0.5%。韩国央行会议纪要显示，支持今年加息的声音有所增加。人民币升0.2%。财新服务业PMI从六月的50.6升至53.1，好于一致性预期的50.5。与此同时，泰铢跌至2018年以来的低点。泰国央行维持利率不变，并称QE不适合泰国经济。

美国劳工统计局周五将公布备受市场关注的7月就业形势报告，道琼斯预估增长量为84.5万。“这将是本周的重大事件，因为它对美联储将要采取的行动有直接影响，” Edward Jones投资策略师Angelo Kourkafas表示，“明天和9月的数据对于货币政策决策者决定缩减规模、时间和步伐至关重要。”

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价5日比前一交易日下跌5.6美元，收于每盎司1808.9美元，跌幅为0.31%。市场分析人士认为，美国国债收益率上涨是当天金价下跌的主要原因。当天，9月交割的白银期货价格下跌16.9美分，收于每盎司25.292美元，跌幅为0.66%。

国债收益率区间震荡：美国十年期国债收益率回升2bps，WTI原油期货微升0.5%。中国病例反弹部分导致了昨天原油下跌。中石油的研究称这次疫情反弹可能会抹掉5%的短期需求。石油需求走弱，ISM数据不理想，外加季节性因素导致十年期国债收益率在周一走低。不过收益率大概率在八月26日Jackson Hole会议前区间震荡。

澳洲央行：澳元、新西兰元分别涨0.5%及0.6%。澳洲央行坚持缩减QE的政策，将按计划在9月将每周购债规模缩减至40亿澳元。澳洲央行的决定偏鹰，早前众多分析师预计央行会因疫情复发而延迟缩减。另外，澳洲央行保持对经济的乐观预测，预计失业率在2022和2023年底先后降至4.25%及4%。早前Q的失业率是5.17%。

中国科技股：港元跌0.06%，波动达1.9标准差。上证综指跌0.5%。中国的科技股跌幅较大，腾讯领跌，跌幅达6%。经参称网络游戏为“精神鸦片”。腾讯而后宣布了新的防止青少年沉迷措施。同时，市场监管总局出手整治汽车芯片“炒货”。

周三（8月4日）全球股市普涨。美国ADP就业数据不及预期拖累美股，道指收跌逾300点。

美联储副主席克拉里达表示，2023年加息符合新的框架，可能加息的条件在2022年底能满足。市场将他的言论视为“鹰派”，也使美股承压。

美国能源信息局（EIA）公布的数据显示，上周美国商业原油库存为4.392亿桶，环比增加360万桶。原油市场承压，美油布油双双下跌。

疫情反弹打压小麦需求，美国小麦期货日内下跌。Farm Futures分析师Jacqueline Holland指出，对世界各地新冠病例不断上升的担忧，可能会限制未来几周小麦的消费率。

风险偏好改善：美元跌0.2%，美国国债收益率5s30s曲线升2bps，Eminis升0.5%。上周五市场因亚马逊盈利不及预期出现动荡，现风险偏好有所恢复。尽管中国的PMI不及预期，欧洲的经济数据依然强劲。德国制造业PMI终值从65.6升至65.9，六月零售销售增长6.2%，高于预期的3%。本周美国将公布一系列重要数据，包括ISM制造业，非农就业数据等。

中国：尽管中国制造业PMI低于预期（实际值50.4，预测值50.8，前值50.9）上证综指涨2%。中国十年期国债收益率跌3bps至六月份以来的低点。上周局会称“积极的财政政策要提升政策效能”，下半年政策支持力度或加大。

大宗商品分化：铜涨0.7%，WTI跌1.6%。中国近期的疫情可能会对原油需求有所影响。同时，美国和伊朗之间的紧张关系再度升级。华盛顿公开指责伊朗袭击了与以色列有关联的邮轮。

周二全球主要股指多数收涨，美股三大指数集体收涨，在工业股的带领下，标普收盘再创历史新高。

财报季表现出色增强了投资者的乐观情绪，Legal & General分析师Justin Onuekwusi表示，今年的财报季相当强劲，这证明对股市的中期持乐观态度是合理的。各大公司财报收益连续两个季度普遍超过预期，这是非常罕见的。

受德尔塔毒株蔓延影响，国际油价延续跌势，伊核谈判难以突破也让油价承压。

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月黄金期价3日比前一交易日下跌8.1美元，收于每盎司1814.1美元，跌幅为0.44%；9月交割的白银期货价格上涨0.7美分，收于每盎司25.582美元，涨幅为0.03%。

再通胀交易：美国十年期国债收益率涨3.6bps。美元指数跌0.23%。黄金期货涨0.9%。市场再度交易再通胀主题。昨天美联储FOMC记者会偏鸽，基建协议取得进展，中国股市趋于平稳，美股二季度营收较好，英国新增病例下降。

美联储：尽管美联储有关经济取得进展的声明偏鹰派，鲍威尔在记者会上称就业市场距离取得显著基金进展还有一定距离，缩减QE的决定仍有很长的路要走。同时，美联储并不是特别担心delta变种，认为进来的疫情对经济影响较少。

中国：人民币反弹，隔夜涨0.4%。同时，上证综指涨1.5%。证监会副主席与投行负责人谈话称双减新政不针对其它行业。

等待FOMC：宏观资产价格平稳。美国十年期国债收益率升1.3bps，美元指数升0.06%。今天FOMC将公布政策决定。OIS市场预计联储偏鸽派。目前市场预计2022年底加息0.72次，2023年底加息2.21次，分别较上周的0.82和2.27有所下跌。预计鲍威尔在记者会上会提及联储在未来几个月可以就经济是否取得显著积极进展作出判断。联储可能会在九月份就退出QE释放明确信号。

中国：在周二跌0.67%后，人民币反弹0.3%。股票市场震荡。上证综指跌0.6%，恒生指数涨1.5%。证券时报称A股市场没有系统性风险。中国或会在今年剩余几个月发力财政政策。

澳大利亚：尽管二季度CPI强劲，澳大利亚十年期国债收益率跌5.5bps。澳元跌0.3%。这部分与中国股市走势有关。澳洲二季度CPI环比增长0.8%（预期值0.7%，前值0.6%），达金融危机以来最高。然而，考虑到最近的疫情封锁措施，澳洲央行大概率不会因此改变观点。

风险偏好走弱：美国市场周一的再通胀交易没有在欧洲和亚洲市场延续。中国股市暴跌及美国基建谈判陷入僵局导（见下文）导致风险偏好走弱。美元指数升0.14%。Eminis跌0.22%。美国十年期国债收益率跌4bps至1.25%。尽管delta毒株的风险随着英国新增病例连续六天下降而减少，本周市场料将保持震荡。周二收盘后会公布超高市值股票的营收数据。周三有美联储的FOMC会议。

中国股市大跌：上证综指跌2.5%。香港恒生指数跌4.2%。中国十年期国债收益率升4bps。CNY贬值0.3%。近期中国股市下跌始于教育、互联网行业。现已大范围蔓延。持续的外资流出或加速CNY贬值。

基建谈判：两党基建谈判陷入了僵局。共和党参议员拒绝了拜登及民主党人的还价。同时，民主党用预算协调程序通过剩余基建计划的策略也陷入危机。民主党参议员Joe Manchin称如果两党部分的基建谈判失败，他不会支持采用预算协调程序。参议院将在8月9日开始休会。